说起国家电网，这事儿简直就跟演电影似的，透着一股魔幻现实主义色彩。
你看呐，国家电网那可是咱国家电力行业里响当当的巨无霸。它的服务范围那叫一个广，几乎你能想到的地儿，都在它的 “势力范围” 内。手里握着超过 1.7 亿的用电客户呢，全国八成多的电，都得经过它转手才能卖出去。
按正常想法，咱国家有十四亿人，这么大的市场，从工厂轰隆隆的机器，到家家户户的空调、冰箱，哪个不得靠它供电，怎么着也得赚得盆满钵满吧？
可现实却狠狠打了脸。它不但没赚大钱，反而背上了一笔让人听了脑袋发晕的巨额债务。就光国家电网自己，两年前公布的负债数字，就达到了吓人的 2.64 万亿人民币。要是再把兄弟单位南方电网的 6000 亿加上，整个电网系统的负债轻轻松松就突破 3 万亿大关啦！
这是啥概念呢？相当于好几个经济大省一年生产总值加起来那么多！
展开剩余93%这账到底咋算的呀？难道真的是十四亿人都 “养不活” 一家电力公司？这事儿，咱得好好说道说道。
国家电网能发展到今天这么大规模，可不是一下子就成的，那可是花了几十年慢慢积累起来的。
咱把时间拉回到新中国刚成立的时候。1949 年那会儿，咱国家电力方面的家底薄得可怜，全国辛辛苦苦一整年发出来的电，拢共才 43 亿千瓦时，所有发电设备加起来的能力，也就 185 万千瓦。
好多地方用电，还得靠着外国资本的电力公司，供电质量那叫一个差，时不时就停电，稳定性差得让人发愁。
国家一看这哪行啊？电力可是工业的命脉，也是老百姓过日子离不开的东西。
于是在 1955 年，专门成立了电力工业部，把全国电力的规划、建设、运营这些大事儿，都统一管起来。
那个年代，大家日子都紧巴巴的，但还是勒紧裤腰带搞建设，国家投了不少真金白银进去，又是建电站，又是拉电线，就一个目的：让工厂能开工干活，让老百姓家里亮堂起来。可以说，这就是国家电网最早的基础。
时间来到 1978 年，改革开放的春风吹遍了大地，经济开始飞速发展，工厂像雨后春笋一样冒出来，对电力的需求一下子变得特别大。
原来的体制有点跟不上趟了，国家电网的前身 —— 当时的国家电力公司，就开始了一场大刀阔斧的改革。
到了 1986 年，它成了咱国家第一个按照现代化企业管理模式运营的大型国企，开始优化内部流程，逐步更新技术设备。
改革的脚步没停下，1997 年，国家电力公司正式挂牌成立。
它干了一件影响特别大的事儿：启动了 “西电东送” 工程。
咱国家西部水能、煤炭资源丰富，可经济相对落后，用电少；东部经济发达，工厂多，居民用电需求也大，但能源紧缺。
这个工程就是通过架设高电压等级的超长输电线路，把西部充足的电力资源，源源不断地送到几千里外的东部沿海地区。
这项超级工程，一下子就把咱国家电网的整体规模推到了世界第一的位置！这一步，意义太重大了。
到了 2002 年，电力体制改革进入了深水区。
为了引入竞争、提高效率，原来的国家电力公司被 “一分为二”：一边专注发电，后来形成了五大发电集团（华能、大唐、华电、国电、中电投）；另一边专门负责输电、配电和售电，这就是现在的国家电网公司（主要负责华北、华东、华中、东北、西北等区域）和后来成立的南方电网公司（负责广东、广西、云南、贵州、海南五省区）。
国家电网公司就这样正式登上了历史舞台，接过了运营管理覆盖全国绝大部分地区、长度超过一百万公里庞大电网的重任。
想象一下，它员工队伍超过百万人，资产规模巨大，那可是实实在在的 “国之重器”。
然而，伴随着这庞大的规模和显赫地位的，是怎么也甩不掉的巨额债务。
看看它近几年的财务报表，那负债数字高得真让人咋舌。到 2022 年，国家电网公司总负债累积到了 26400 亿元，南方电网也有 6000 亿元。
就算到了 2025 年的现在，虽然公司营收早就突破三万亿大关（像 2023 年营收就有 3.86 万亿），可净利润却少得可怜，常常只有几百亿人民币。
更关键的是，它的资产负债比率长期在 70% 以上的高位。
这意味着啥呢？就是它的资产里，大部分都是靠借钱买来或者建起来的。高负债，好像成了它撕不掉的标签。
那关键问题就来了：国家电网坐拥这么大的市场，背后靠着十四亿用户，为啥会有巨额负债和微薄利润呢？难道真的是经营得不好？
事情可没这么简单。深入了解后你会发现，这亏损和负债背后，藏着好几道一时半会儿解不开的 “死结”。
第一个 “死结”，也是最关键的问题，在于咱国家的电价形成机制和电力企业的成本结构，长期不太对劲。
咱国家的电价，不像菜市场买菜，价格能根据供求关系随便变，它是由政府严格管控定价的。
政府这么做出发点特别好，就是为了保障民生，让老百姓和企业都能用得起电，防止电价波动太大影响经济稳定和老百姓生活。
居民用电价格，一直就维持在每度几毛钱，很多地方十几年都没怎么大变过。工业用电价格虽然比居民用电高些，但跟国际水平比，也一直被控制在比较低的位置。
这就好比啥呢？好比你开个店，东西成本一块钱，可政府规定你最多只能卖八毛，甚至七毛！这生意咋做？不亏钱才怪呢！
电力企业卖一度电收的钱，很多时候连发一度电、输一度电的成本都覆盖不了。这就是所谓的 “价格倒挂”，是亏损的重要原因之一。
那成本为啥这么高呢？第二个 “死结” 就来了：发电成本压力大得很。
虽说国家电网主要负责输配电，但它得从发电厂（像五大发电集团或者地方电厂）把电买过来，再卖给千家万户和工厂企业。所以发电环节成本高低，直接影响到它。
咱国家电力结构里，煤电还是占主导地位（虽然新能源比例在快速上升）。煤炭价格一波动，那可不得了。就说 2021 年，煤炭价格像坐火箭一样，一下子飙升到每吨超过两千元！
发电厂买煤成本蹭蹭往上涨，可它们卖给电网的电价，却是受管控相对稳定的。结果就是发电厂亏得一塌糊涂，经营压力巨大。
这种压力，虽然不会直接变成国家电网的成本，但发电厂要是普遍困难，对整个电力系统的健康和可持续运行肯定没好处。
而且国家电网向发电厂买电的价格（上网电价）和它卖给用户的电价（销售电价）之间的差价，也就是它赚钱的 “购销差价”，被政府管得比较窄，利润空间特别小。这就好比中间商赚的差价太小，两头成本压力还大。
第三个 “死结”，是近年来投入特别大、影响深远的事儿：能源转型的巨额投入。
为了实现 “双碳” 目标（碳达峰、碳中和），咱国家大力发展风电、太阳能光伏等清洁能源。
国家电网作为电力传输的 “大动脉”，得把这些不稳定的新能源接入电网，还得高效输送到有需求的地方。这事儿听起来不错，可做起来特别 “烧钱”。
首先，得在偏远但风光资源丰富的地区建设大规模的电场、光伏电站。其次，为了把这些远离用电中心的电力送出来，得配套建设大量技术含量超高的特高压输电线路和智能变电站。
再者，新能源发电不稳定，像靠天吃饭一样，不像煤电那么可靠。为了保证电网安全稳定运行，还得花巨资进行电网智能化改造，建设储能设施等配套工程。
这些项目，随便一个投资就是几百亿甚至上千亿。比如说国家电网在 “十四五” 期间（2021 - 2025），规划投入高达 2.23 万亿用于电网建设，重点就是新能源接入和智能化。
问题是，这种基础设施建设投资，回报周期长得吓人！一条特高压线路从规划、建设到收回成本，能在十年八年见到回头钱就算快的了。
这么长时间，钱从哪来？只能大规模借债！银行借款、发行债券成了常事儿，借钱产生的利息就像滚雪球一样，不断增加负债总额。
第四个 “死结”，跟国家电网特殊的身份和承担的社会责任有关。
国家电网可不是那种只知道赚钱的普通商业公司，它是中央直接管理的国有重要骨干企业，是 “央企”。
这就决定了它首要目标和核心责任，不是赚最多的钱，而是保障国家能源安全和电力稳定供应！这既是政治责任，也是社会责任。
为了实现这个目标，不管是崇山峻岭、戈壁荒漠，还是偏远小山村，哪怕只有几户人家，它都得不计成本把电网铺到那儿。
给深山里只有几户人家的小村落通电，架设线路、安装变压器的成本，可能几十年甚至上百年都收不回电费。这种普遍服务的义务，是个巨大的经济负担，但国家电网必须得承担。
另外，像 2020 年新冠疫情暴发初期，经济暂时停摆，全社会用电量下降。为了支持企业复工复产，减轻社会负担，国家要求电网企业降低工商业电价！这对本来经营压力就大的电网公司来说，更是雪上加霜。
有数据显示，那一年国家电网主营业务甚至出现了百亿级别的亏损。这种非市场化的指令性任务，也压缩了它的盈利空间。
第五个 “死结”，和咱庞大的人口基数有关。
十四亿人口，带来了巨大的用电总量（2023 年全社会用电量达到 9.22 万亿千瓦时，世界第一），但人均用电量相对较低（大约 6000 多千瓦时，只有发达国家的四分之一到一半）。
市场需求总量大，意味着电网得有超大规模的输送和分配能力，这本身就得投入天文数字的资金。
可因为电价被控制在较低水平，庞大用电量带来的收入增长，赶不上建设和维护这么大电网所需成本的增长速度。规模效应在某些方面被高固定成本和低电价给抵消了。
当我们说这几万亿负债时，也得清楚这些钱都花哪儿了。
最大的去处，肯定是前面说的电网基础设施建设和升级改造。特别是为了适应新能源发展、提高远距离输电效率而建设的特高压骨干网架，单个项目投资都特别大。“十四五” 那超过两万亿的规划投资就是证明。
其次是日常庞大的运营维护成本。
想想看，要维持一个覆盖面积这么广、设备数量上百万的电网系统正常运行，得多少人啊？超过百万的员工队伍，光薪酬福利就是一笔巨大开支。
还有遍布全国的变电站、输电线路、配电台区，每年设备折旧、检修维护、技术改造升级的费用，也是个天文数字。
再加上环保要求越来越严，老旧设备淘汰更新、降噪减排等投入，每一笔都不是小数目。
另外，货币环境的影响也不能小看。
近年来，全球通胀压力下，电力建设要用的原材料，像铜、铝、钢材、电气设备等价格一直涨，这就推高了电网建设和运维成本。
人民币汇率变动，对需要进口部分关键设备或技术的成本也有影响。
还有，在支持新能源发展过程中，政府给风电、光伏发电的补贴，有时候会延期发放，这可能让部分新能源发电企业经营困难，现金流紧张，间接也会影响电网的稳定性和购电成本。
说到这儿，可能有人会问：既然电价这么低，国家电网负担又这么重，为啥不干脆涨价呢？
这个问题很实在，也是矛盾的关键。
涨价说起来容易，做起来可就难了，牵扯的方面太多，顾虑也多。
居民电价涨一毛钱，一个普通家庭每个月可能就多花十几块到几十块，看着不多，但乘以十四亿人口，影响的就是亿万家庭的日常生活开销，对低收入群体影响更大。
工业电价要是上涨，传导效应可不小，制造业成本上升，最后我们买的东西价格都会跟着涨，会加大整体物价上涨压力（通胀压力）。
在现在的经济形势下，政府对民生商品和基础服务的价格调整特别谨慎。所以电价调整那真是 “牵一发而动全身”。
那要是不涨价，企业亏损和国家负债问题咋解决呢？
目前主要靠国家财政支持。国家电网作为央企，承担了政策性亏损，国家会通过财政补贴、注入资本金等方式，给它一定补偿和兜底，保证它能正常运转，还有持续投资的能力。
但这显然不是长久办法，财政资金也不是无穷无尽的。
有没有更好的办法呢？其实改革一直在进行。
早在 2015 年，新一轮电力体制改革方案就出台了（业内叫 “9 号文”），核心目标之一就是 “管住中间，放开两头”。
意思是管住电网这个自然垄断环节（输配电价由政府核定成本加合理收益），放开发电侧和售电侧，引入更多竞争。
比如说，允许符合条件的发电企业和大用户直接交易（直购电），建立电力交易中心，部分省份还在试点更市场化的定价方式。
方向是对的，可改革推进的速度和深度，受各种复杂利益关系和保障稳定要求的限制。
输配电价核定得科不科学、合不合理，市场化交易比例能扩大多少，怎么建立更灵活反映供需和成本的电力市场机制，这些都是改革要攻克的难题。
有网友就说，这电改就像老牛拉车，知道方向没错，就是步子迈得不够快、不够大。
当我们再看 “十四亿人养不起国家电网” 这个说法，就会发现它有点片面。
它只看到了问题的一个表面现象 —— 巨大市场和企业财务困境同时存在，但没触及本质。
准确说，这不是 “养不起” 的问题，而是一种深层次的结构性矛盾：在咱们这个有十四亿人口的发展中国家，怎么在保障能源普遍服务、稳定民生用电价格、支持经济快速发展，以及推动能源清洁低碳转型这些目标之间，找到艰难的平衡。
国家电网（以及整个电力系统）的困境，某种程度上是国家为了实现这些目标付出的经济代价。
它就像一个背着重重负担前行的巨人，承担着超越单纯商业利益的使命。
那未来怎么解决这个困境呢？
短期内，深化电力体制改革，探索更科学灵活的电力价格形成机制，优化成本传导和补贴机制，这是必须要走的路，但得稳妥推进，兼顾各方承受能力。
长期来看，随着风电、光伏等可再生能源技术不断进步，大规模应用后，发电成本有望进一步降低，说不定能慢慢接近甚至低于传统化石能源。
储能技术要是能取得突破并大规模应用，也能大大改善新能源不稳定的问题，减少对电网调节能力的依赖和投入。
等清洁能源真正成为经济又可靠的电力来源，整个行业的成本结构和经营压力可能会从根本上得到缓解。
同时，电网自身智能化、数字化水平提高，也能提升运营效率和资产利用率，降低损耗和运维成本。
所以，下次你打开电灯，享受空调的清凉，或者看到工厂机器运转的时候，不妨多想想：这稳定可靠的电力供应背后，有多么庞大复杂的系统在支撑？
那看似 “便宜” 的电价背后，又藏着多少不为人知的成本和平衡？
国家电网的 “万亿负债”，既是挑战，也是它履行特殊职责付出的代价，还反映了中国在能源转型和发展道路上的探索与艰难。
它虽然亏了钱，但保证了整个经济社会电力供应这条 “血脉” 的畅通。
这里面的利弊权衡、得失计算，可不是一句 “十四亿人养不起” 就能说清楚的。
未来的路，得在稳定、发展、转型和可持续之间，找到更好的平衡点。
我们期待着一个电价更合理、企业更健康、能源更清洁、发展更可持续的未来。
这一天，需要时间，也需要智慧和决心。
发布于：广东省九龙证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
沪深京行情 实时轮播
热点资讯
